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厦工股份:六十周年庆新生,排名向前运转强

发布时间:2011-04-29    研究机构:海通证券

2011年是厦工股份成立60周年,公司通过机制改革及引进国际管理人才,从2010年起,公司的经营销售即出现了良好的变化。从我们所得到的行业统计数据可以发现,3月份厦工股份装载机单月销售台数超过了柳工,单月销售重回行业第二的位置。

从各月厦工股份挖掘机和装载机的生产销售情况看,3月份公司各产品销量的同比增速好于国内行业情况,3月仍保持高速增长,特别是挖掘机,3月售出量是2月的4.6倍,公司近年生产经营情况有了巨大改善。2011年正值公司成立60周年,且厦工股份已与2011年2月22日公告将非公开发行不超过1.66亿股,发行价格不低于13.08元进行再融资。受季节性因素影响及宏观调控及国际上日本核泄露影响配件供应,我们预期公司2季度及以后各季度收入同比增速将有所回落,但将同比仍保持较明显增长。

在2011年钢铁价格和人工成本均有明显上涨的情况下,大部分机械公司综合毛利率和销售净利率均有程度不同的下滑,而2011年1季度厦工股份综合毛利率和销售净利率仅下滑了0.5个百分点左右,且期间费用率基本与2010年同期持平,估计与公司部分产品在1季度小幅提价且销量大幅度增长有关。我们预期厦工股份2011年全年净利润9.11亿元,同比增长48%,若不考虑公司非公开增发摊薄情况下2011年EPS为1.17元,若考虑增发摊薄,则公司2011年EPS为0.96元,给予“买入”评级。

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