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厦工股份:量价齐升,昔日龙头强势复苏

发布时间:2011-02-17    研究机构:长江证券

装载机业务:传统业务结构优化,焕发新活力。

产品结构优化,公司发力成长性更好的长轴距装载机,产能瓶颈正逐渐破除,长轴距产品销量有望大幅增长;

长轴距产品毛利率高于短轴距产品,其占比提升有望提高装载机综合毛利率;

公司今年初率先对装载机提价 3%,焦作基地产能释放减低运输成本和零部件采购成本,有助于装载机毛利率进一步提升。

挖掘机业务:产能释放,提价及规模效应推动盈利能力上升,将成公司新的增长极。

公司挖掘机技改投资效益逐渐显现,目前产能已由 2010年时的3000台/年增加至6000台/年,最终将提升至1.2万台/年,基本消除产能瓶颈制约;

完善挖掘机产品线,拓展小型挖掘机,已于 2010年9月形成3000台/年产能并有望在今年全部释放;

草根调研发现,公司已调整挖掘机价格竞争策略:降低小挖售价以开拓市场,对具有优势的大挖进行提价,总体提价约3%。

管理改善、营销创新及成本控制强化推动公司进入新的发展轨道。

加强质量管理,提高装载机品质,公司能够在行业内率先提价,从侧面反应其市场议价能力提升。

公司积极开展创新营销活动,包括发展融资租赁业务、组织关键及潜在客户参观公司生产线、加强展会营销。

预计公司2010-2012年的营业收入分别为100亿、125亿和159亿,每股收益分别为0.77元、1.25元和1.69元,对应2月16日收盘价的PE 分别为21.75、13.35和8.89倍。

申请时请注明股票名称